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2020作者:admin

摘要策略:央行定向降准短期内有利于提振市场情绪,带动市场震荡上行,重点推荐金融地产及白酒家电汽车等重点消费品

银河投资组合:10月组合依据投资者投资需要及风险偏好,提供三类组合:包括月度组合、中期组合(3-6月)、长期(12个月)组合

月度组合包括:正业科技(300410)、贵州茅台(600519)、上汽集团(600104)、荣盛发展(002146)、万科A(000002)、ST生化(000403)、中信证券(600030)、北新建材(000786)、上海电力(600021)、四维图新(002405)

一、市场简评 周一A股开门红

上证综指收盘上涨0.76%,报收于3374.38;深成指上涨1.60%,报收于11264.27;创业板上涨1.22%,报收于1889.84

行业方面,家电、汽车、计算机、通信、电子元器件、农林牧渔、商贸零售、综合行业涨幅超过1.35%

主题方面,打板、移动转售、小程序、共享汽车、区块链、智能交通、智能汽车、去IOE涨幅超过2.85%

两市共成交5383.73亿元,较上一交易日(成交4343.70亿元)放量超过2成

国际市场方面,周一全球股市涨跌不一,美国三大股指集体下跌,纳指结束九连涨

欧洲三大股指多数上涨,西班牙IBEX 35指数涨0.5%

亚太股市收盘普涨,日韩台休市

纽约黄金期货、原油期货上涨

周一在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6285,较上一交易日涨185个基点,创9月25日以来新高

人民币兑美元中间价调贬124个基点,报6.6493,创8月25日以来最低,且连续六日调贬

周一美元指数纽约尾盘跌0.07%,报93.7336,从10周高位回落,因欧元上涨,及美朝紧张局势再度升温

欧元兑美元涨0.05%,报1.1740,连涨两日

市场成交清淡,因日本、加拿大、韩国和美国适逢假期

1、【李克强主持召开国务院常务会议指出:用体制机制改革推进医联体建设】国务院总理李克强10月9日主持召开国务院常务会议,听取公立医院综合改革和医疗联合体建设进展情况汇报,要求通过深化医改优化资源配置保障人民健康;部署进一步做好基本医保全国联网和异地就医直接结算工作,减少群众后顾之忧、更多惠及人民

2、【我国外储八连升 规模达3.11万亿美元】央行昨日公布的官方外汇储备数据显示,截至2017年9月末,我国外汇储备规模3.11万亿美元,较8月末上升170亿美元,升幅为0.5%,为连续第8个月出现回升

3、【美经济学家理查德?塞勒获2017年诺贝尔经济学奖】瑞典皇家科学院昨日宣布,将2017年诺贝尔经济学奖授予美国芝加哥大学教授理查德?塞勒,以表彰其在行为经济学领域的贡献,“为个人决策的经济和心理分析之间搭建了一座桥梁,帮助行为经济学创造了一个快速发展的新领域,对许多经济研究和政策领域产生了深远的影响

”理查德?塞勒是美国著名经济学家,行为金融学奠基者,主要研究领域是行为经济学、行为金融学与决策心理学

当前经济总体较为稳定,继续关注主题性、结构性机会

市场仍呈现结构性行情特征,继续关注国家发展战略、供给侧改革、国企并购重组及PPP等主题

关注10月组合

10月的月度组合包括:正业科技(300410)、贵州茅台(600519)、上汽集团(600104)、荣盛发展(002146)、万科A(000002)、ST生化(000403)、中信证券(600030)、北新建材(000786)、上海电力(600021)、四维图新(002405)

中期组合包括:正业科技(300410)、贵州茅台(600519)、健友股份(603707)、中国平安(601318)、北新建材(000786)、华电国际(600027)、陕西煤业(601225)、天齐锂业(002466)、四维图新(002405)、苏州科达(603660)

长期组合包括:正业科技(300410)、长春高新(000661)、北新建材(000786)、建投能源(000600)、陕西煤业(601225)、海兰信(300065)、航天电器(002025)、杰瑞股份(002353)、四维图新(002405)、苏州科达(603660)(分析师:洪亮)二、行业热点内外需回升带动PMI大幅反弹—9月PMI点评 核心观点:新订单指数带动官方制造业PMI大幅回升

9月中国制造业PMI52.4%,比上月上升0.7个百分点,创近五年来新高

五大构成来看,新订单指数扩张最为强劲,较上月上升1.7个百分点至54.8,是PMI大幅回升的主要原因

与此同时,生产指标也很好,生产和原材料指数都比上月上升0.6个百分点至54.7%,表明制造业生产继续扩张

财新与官方制造业PMI走势背离,工业增加值大概率跟从官方制造业PMI变化,但幅度有限

财新中国制造业PMI走势与官方制造业PMI的走势完全相反

历史上官方与财新制造业PMI和工业增加值季调环比的变化方向趋同但并不同步

近几次出现矛盾时,工业增加值季调环比都随官方制造业回升,而非财新制造业下降

除数据出处和样本差异外,“淘汰僵尸企业”可能造成少量样本点消失,导致官方制造业PMI的调查结果偏高

因而综合来看,预计9月份的工业增加值季调环比不会有大幅下降,大概率和官方PMI走势一致,但同时也没有官方制造PMI表现的那样好,预计在0.5-0.6左右,同比小幅回升概率较大

发达经济体制造业PMI集体回升,外需显著反弹

9月份新出口订单指数为51.3徒步墨脱%,比上月上升0.9个百分点,为今年次高点,进口指数为51.1%,略有回落

9月美国markit制造业PMI和ISM制造业PMI一致回升,分别回升2个百分点和0.3个百分点至60.8%和53.1%

欧元区制造业PMI继续扩张至58.1,日本制造业PMI继续扩张至52.9,韩国制造业PMI强劲反弹至50.6,摆脱收缩阴影

产成品库存指数降至8年新低,加上涨价刺激,生产活动明显回升

在需求大幅回升,产能持续收缩背景下,企业库存去化加快,9月产成品库存指数降至2010年以来最低44.2

而制造业出厂价格指数回升2个百分点至2016年有记录以来的最高,原材料购进价格再创年内新高至68.4,预计9月PPI环比上涨

在需求拉动和价格刺激下,9月生产需求指标更加旺盛,采购量指数和主要原材料库存均出现较大幅度回升

但生产经营活动预期指数却结束四连增,微幅回落0.1个百分点至59.4

大型制造业企业PMI回升依旧保持领先,小企业疲弱跟随

分规模看,大、中型制造业企业9月PMI分别为53.8%和51.1%,比上月上升1.0和0.1个百分点,均位于扩张区间;小型企业PMI为49.4%,比上月回升0.3个百分点

供给收缩产业集中度上升,大型企业更加受益当前的经济回升

建筑业重新回到了高位景气区间,商务活动指数为61.1%,比上月上升3.1个百分点,新订单指数和从业人员指数为56.9%和56.4%,分别高于上月2.4和2.1个百分点,企业用工量上升

此外,服务业商务活动指数54.4%,比上月上升1.8个百分点

受海外需求回升和国内稳增长力度回升影响,9月官方制造业新订单大幅回升,预计三季度GDP增速小幅回落0.1个百分点至6.8%

四季度,预计海外需求偏稳,国内需求存在放缓空间但不大,考虑基数原因,预计四季度GDP同比增长6.7-6.8%

(分析师:童英) 银河策略-定向降准提振情绪,首选白马消费及大金融(20171009) 市场核心判断:十一长假期间公布以及出现了不少影响市场走势的数据与事件

9月PMI指数超预期、8月工业企业利润总额当月增速重回24%的高增长、以及9月30日央行的“延迟”定向降准

受上述数据及事件刺激,尤其是定向降准后市场对货币政策出现一定的放松预期,港股中的内地银行股、内地房一本道在线综合久合合地产股大涨

9月30日央行发布通知,根据国务院部署,为支持金融机构发展普惠金融业务,聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款,以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款,人民银行决定统一对上述贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准政策

凡前一年上述贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行,存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点;前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行,存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点

上述措施将从2018年起实施

定向降准的内涵是央行运用差异化存款准备金政策支持结构调整,这种手段并非首创

2014年央行就对小微企业和“三农”领域实施过定向降准

对普惠金融实施定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向

定向降准政策意在建立贷款投放的正向激励机制,促进金融资源向普惠金融倾斜,优化信贷结构,保持银行体系流动性基本稳定

定向降准属于结构性政策,不代表货币政策转向宽松

中长期而言,货币政策仍旧着眼于降杠杆、服务实体经济

对于货币政策走向,央行表示“将继续实施稳健中性的货币政策,引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长,为经济稳定增长和供给侧结构性改革营造良好的货币金融环境”

从具体降准标准而言,考核分两档

第一档是前一年普惠金融领域贷款余额或增量占比达到1.5%的,存款准备金率可在基准档基础上下调50个BP

这一标准基本适应绝大多数商业银行普惠金融领域贷款的实际投放情况,有助于鼓励其将信贷资源持续向普惠金融领域倾斜

第二档是前一年普惠金融领域贷款余额或增量占比达到10%的,存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调100个BP

据央行按现有数据测算,对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行

由于2018年初对普惠金融领域贷款首次考核时将使用2017年年度数据,一些商业银行还可以通过后3个月的信贷配置满足考核标准

预计本次定向降准释放流动性约相当于全面降准0.5%

对于A股而言,本次定向降准短期内将有利于提振市场情绪,带动市场进一步震荡上行,尤其利好银行、非银行金融、房地产以及白酒家电汽车等重点消费品

港股在长假期间已经起到了带头示范效应

中期看,四季度需求端仍将缓慢下滑

房地产产业链受到“限购升级+严查消费贷+首套房贷款利率上浮”三重暴击,预计四季度销量、新开工、投资增速将延续下滑

基建投资在前三季度经济超预期、地方政府融资约束、PPP增速放缓背景下,难以回到18%以上的高位

四季度后半段市场可能面临变数,重点推荐业绩稳定、安全边际高、品牌溢价能力较强、存在估值切换行情的白马消费龙头及大金融板块

(分析师:姚玭) 相对谨慎 优选个股——中国银河证券2017年10月投资组合报告 投资建议:2017年9月份银河月度组合收益率0.20%,弱于沪深300指数0.17个百分点;中期组合收益率1.14%,强于HS300指数0.76个百分点;长期组合收益率2.11%,强于HS300指数1.73个百分点

10月组合依据投资者投资需要及风险偏好,提供三类组合:包括月度组合、中期组合(3-6月)、长期(12个月)组合

月度组合包括:正业科技(300410)、贵州茅台(600519)、上汽集团(600104)、荣盛发展(002146)、万科A(000002)、ST生化(000403)、中信证券(600030)、北新建材(000786)、上海电力(600021)、四维图新(002405)

中期组合包括:正业科技、贵州茅台、健友股份(603707)、中国平安(601318)、北新建材、华电国际(600027)、陕西煤业(601225)、天齐锂业(002466)、四维图新、苏州科达(603660)

长期组合包括:正业科技、长春高新(000661)、北新建材、建投能源(000600)、陕西煤业、海兰信(300065)、航天电器(002025)、杰瑞股份(002353)、四维图新、苏州科达

(分析师:洪亮)免责声明银河证券提醒投资者务必阅读特别提示:投资有风险,入市须谨慎《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施

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